※亮点 ◆公司半年报显示归属上市公司股东净利润约 1.09 亿元，同比下降 13.39%。主要原因为：1，公司上半年重组及收购多家公司，财务费用增长较快；2，电气装备类电缆和配套产品毛利率下降，导致公司主营业务毛利率同比下降。 今年光纤光缆市场需求旺盛，公司订单大幅增加，光纤价格的回升使公司明显受益；此外，募投项目进展顺利，未来规模效应将使公司电缆等产品的毛利率有所提高，公司整体业绩将保持良好增长。
◆公司光纤光缆业务表现良好，生产规模扩大，下半年业绩将逐季提升 去年国内光纤价格由年初的超过80元/芯公里逐渐下跌到年底的约65元/芯公里，今年受日本地震影响，光纤预制棒供应减少，上半年光纤价格有所回升，目前稳定在71元/芯公里左右，预计下半年光纤价格仍将保持71元/芯公里的水平，公司下半年 光纤光缆产品毛利率相比去年同期将有所提高。
◆收购+募投项目成为未来增长要点 由于重组及收购亨通铜材等公司，目前公司已增加了电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及配套原材料等产品，产品类型得到进一步丰富。其中常用缆部分收入将由7000-8000万提高到2亿左右。公司募投项目未来前景看好，特种光电复合海底电缆及海底光缆项目将使公司成为国内为数不多的具备生产光电复合缆的公司，其22万伏及50万伏超高压海底电缆产品，在未来几年国内海上发电项目中将会有突出表现。机车、轨道交通、新能源等特种电缆建设项目将提高公司产品的附加值，提高公司核心竞争力。ODN产品项目使公司向光配线网延伸产业链，公司通过引入设备及并购实现快速发展，有望在未来宽带光网络配线市场中成为主要设备生产商之一。
※盈利预测与建议 我们预测今年公司净利润增长率为76.87%(与2010年公司未包含新注入资产的净利润之比)，2011-2013年公司EPS分别为1.39元、1.76元和2.12元， 对应PE为19.63、15.52和12.88倍，公司未来发展前景良好，目前股价低于公司计划实行的增发价29.39元/ 股，且相对估值较低，我们认为目前是较好的介入时点。继续给予“增持”评级，6个月目标价32元(23倍 PE)。IM体育IM体育